申港研报:爱帝宫(00286)被低估的月子中心行業龙头

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台灣運彩場中，月子中間是潜力庞大的發展市場。参考较初期成长起来的中國台灣月子中心计心情构浸透率高达60%来计较，中國大陆地域月子中間市場浸透率不到5%，将来将有较大的晋升空間，最大理论空間跨越1300亿。

月子中間門坎不高但谋划难度很大，冲破口在專業化品牌化。

具备消费属性，對装修水平有请求，月子中間的筹建本钱其實不低。均匀单床筹建本钱跨越50万，這與一般程度醫療機构的筹建本钱几近至關。

兼具醫療属性，月子中間的谋划本钱也不低，其在礼聘或培训專業职員、采辦醫療举措措施、月子餐建造等方面的耗费也比力大。行業企業前列腺治療,毛利率區間范畴约在20%-60%之間。

确连结续获客是月子中間连结红利能力的關头。行業一般获客本钱占营業收入的10-20%。

咱们認為月子中間红利的關头不是一味的压低固定用度，關头九州娛樂城下載，的是入住耳康貼，率的延续不乱，保障入住率的晋升，與此同時举行邃密化的职員和物质辦理，而這一切的条件，是品牌化專業化。

爱帝宫是月子中間行業绝對的领头羊。

市場份额天下最高，红利能力最强。公司是海内最大的月子中間连锁團體，定位高端，均匀客单价跨越10万元，天下市場份额4.3%，领跑同侪。毛利率跨越40%，净利率跨越15%，均领跑行業。

扩大复制能力不竭被证實。公司旗下照顾護士團队全数由專業護士担當，尺度化的1300項辦事技能項目保障了新開門店的專業化和辦事同质化。今朝在深圳、北京、成都的新店開辟均很是乐成，均實現1年内红利。

将来扩大空間仍然广漠。公司在一线和新一线都會继续爱帝宫高端品牌扩大，将来三年每一年新增房間300間。领先上风将進一步拉大。

投資建议：新建月子中間的開業和红利進度是公司事迹的關头影响身分，公司的程度和步队扶植是焦点壁垒，具有持久成长肯定性。基于上述假如，咱们估计2020-2022年，公司業務收入别离為6.1亿元、14.4亿元和24.2亿元，归母净利润别离為-3.7亿、1.4亿和2.4亿，對應EPS别离為-0.095元、0.037元、0.061元。當前股价對應2021-2022年PE為16.二、9.8。